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研报精选:OLED龙头业绩大幅增加 低价低估值魅力

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 14:32点击:

一、OLED龙头积极调整产业机构 业绩大幅增加 低价低估值魅力极大!(西南证券)

今天为大家带来的是一家老牌电器集团--TCL集团。空调、冰箱、电视、洗衣机等等它都有。

目前,TCL集团正通过产业重组、非核心资产剥离或出售等方式持续优化产业架构,聚焦主导产业。截至2017年末,集团基本完成部品及材料业务群的重组剥离,产业架构精简为6+3+1。

其中产品业务包含6个板块:半导体显示业务(包括华星光电和华显光电(0334.HK))、TCL多媒体电子(1070.HK)、TCL通讯科技、家电集团、通力电子(1249.HK)以及商用业务群;服务业务包含3个板块:互联网应用及服务、销售及物流服务(含翰林汇(835281))、以及金融业务;以及创投及投资业务。

1、公司业绩稳步增长:2017年,公司实现营业收入1117亿元,同比增长4.8%;实现归属于母公司股东净利润26.6亿元,同比增长66.3%。公司归属于母公司股东的净利润在2015年和2016年出现不同程度下滑,异动原因主要在于海外手机市场低迷及TCL通讯自身战略偏差。

从公司分项业务盈利能力来看,终端产品业务整体盈利能力一般,华星光电盈利能力一枝独秀,2017年华星光电实现净利润48.5亿元,是TCL集团归母净利润的1.82倍。

2、毛利率整体向上:随着公司业务结构的不断调整,公司整体毛利率保持了稳中有升的趋势,由2010年的14.1%增长至2017年的20.5%。尤其是华星光电等半导体显示业务的并入推升了公司整体毛利率的较快提升。华星光电毛利率 2017年为27.9%,高于公司其他分项业务的毛利率和公司整体毛利率。

3、海外营收占比逐年提升:从营收的地区结构来看,公司港澳台及海外收入占比逐年提升。2017年,集团海外业务收入占比达49%,电视海外销量同比大幅增长33.5%,其中北美和巴西市场销量翻倍增长,在新兴市场多个国家市场份额排名前五;空调海外销量同比增长18.5%。

4、聚焦主导产业,半导体显示业务未来可期。华星光电凭借自组团队、自主建设、自主创新经营等,经营效率处于同行业领先水平,在全球半导体显示领域具备一定的竞争优势。截至最新报告期,TCL集团持有华星光电86.81%的股权,实现了对华星了光电的实际全资控股。2017年,华星光电销售收入和利润均创历史新高,实现了305亿元的营业收入和85亿元的毛利润,分别占集团营收和毛利的27.3%和36.8%,是目前TCL集团盈利能力最强的业务

随着半导体的国产替代持续推进,华星光电业绩有望再度大幅提升。目前TCL集团的股价仅有两元多,市盈率也在12左右。具备较强的长期投资价值。

二、新零售区域龙头店面逐渐增加 净利润大幅增长 未来可期!(新时代证券)

说起新零售,大家首先想到的恐怕都是红旗连锁、苏宁易购、三江购物等这些公司。今天我为大家带来的则是在山东地区具有较大影响力的利群股份

1、2018年上半年营收稳健净利突出,毛利率稳步提升。2018年上半年公司实现营收56.24亿元,同比增长4.79%;归母净利2.81亿元,同比增长34.7%;扣非净利2.59亿元,同比增长26.71%。

业绩稳健增长主要系:公司经营规模持续扩大;公司加强精细化管理,提升生鲜营运水平,毛利率稳步提升达21.94%,同比增长1.21%;线上业务增长迅速,利群网商累计销售2.66亿,同比增长51.7%,利群采购累计销售0.78亿元。

2、审时度势积极扩张——省内省外双向布局,经营区域和经营规模持续扩大。截止2018H1公司共有52家大型零售门店,56家便利店以及13家生鲜社区店,其中山东省41家,江苏省10家,上海市1家。上半年公司加速省外扩张,收购乐天购物华东区72家门店,经营区域显著扩大,覆盖山东、江苏、安徽、浙江、上海五个区域市场。

3、扎实做好经营基础——强化供应链优势,加快物流基地建设。公司上半年继续优化供应链资源,延伸品牌代理区域,加大华东区域品牌代理的谈判力度,新增渠道直供合作品牌近300个。同时继续加快胶州现代物流基地建设,中央厨房项目开工建设,公司收购的乐天购物南通物流基地和淮安物流基地启用,并在江苏淮安和南通建设新的常温和冷链物流基地,满足公司华东区新开门店的仓储配送需求。

4、强化经营优势,商业模式提供收入增长新亮点:2018年公司继续深耕供应链和物流仓储体系,联手SAP公司与腾讯建设智慧供应链信息管理体系。考虑门店陆续开业中,暂不考虑收购乐天华东门店增加收入影响。预计公司 2018-2020年净利润分别为462/520/555百万元,对应EPS分别为0.54/0.60/0.64 元,当前股价对应PE16x。

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