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研报精选:PTA价格持续暴涨 龙头企业预计三季度

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 14:32点击:

一、数控龙头单季度净利增速创历史新高 内增外延开拓增长新空间!(东吴证券)

身处熊市,没有业绩,一切都是空谈。昨日,数控龙头弘亚数控公布中报业绩,净利润增速高达35%,创造了单季度历史新高增速。因此,该股潜力巨大,我特意拿来分享。

1、2018H1业绩+34%,Q2单季度归母净利润0.93亿元,创历史新高:2018H1公司营业收入6.09亿元,同比+50.39%。2018H1归母净利润1.64亿元,同比+33.54%,其中2018Q2单季度归母净利润0.93亿元,同比+35.21%,创历史新高。2018H1扣非归母净利润1.39亿元,同比+22.41%。

同时,公司公布了对于2018年1-9月份经营业绩的预计,预计归母净利润2.32~2.61亿元,同比+20.00%~35.00%,公司品牌效应日益凸显,业绩有望稳定增长。

2、三费率小幅增加,持续高研发投入提升产品实力:2018H1公司销售费用0.14 亿元,费用率2.32%,同比+1.14pct,主要系合并了Masterwood销售费用所致;管理费用0.42亿元,费用率6.92%,同比+2.74pct,主要是本期计提股权激励支付费用1259.90万元以及增加技术开发投入;财务费用0.01亿元,费用率 0.13%。总体来看,三费率9.37%,同比+4.38pct。

2018H1公司研发投入0.31亿元,同比+142.04%,占营收比重5.01%,进一步完善产品线,提升产品实力。

3、数控产品维持高增速,不断推陈出新优化产品:2018H1公司高端数控产品维持高增速,四大业务板块齐头并进,其中封边机营收2.89亿元,同比+31.73%,裁板锯营收1.15亿元,同比+25.29%,数控钻营收0.93亿元,同比+85.34%;加工中心营收0.87亿元,同比+281.23%。

公司新研发的数控产品如智能封边机、五面数控钻、六面数控钻等逐渐放量,成为公司业绩增长的新亮点,助力公司未来持续发展。

4、Masterwood 收购协同效应+行业广阔空间,开拓业绩增长新空间:2018H1公司成功收购Masterwood,产生强烈的协同效应:区域结构上,提升公司在发达国家市场的影响力,持续开拓海外市场;品类上,增加木门高端产品的覆盖面,拓宽公司业务板块;生产步骤上,增强了公司在3D设计方面的实力。

同时近年来中国家具产业快速增长,据国家统计局发布数据显示,2017年我国规模以上家具行业企业主营业务收入为9056亿元。2020年更新+新增需求预计将为板式家具设备企业带来近200亿元的年需求,行业空间广阔。多重优势合力,有望开拓公司业绩增长新空间。

公司是国内板式家具设备的龙头企业,在消费升级、定制化快速发展的大背景下,公司高增长具有持续性和确定性,预计公司2018-2020年EPS 2.26、2.96、3.72 元/股,对应PE18倍、14倍、11倍。

二、PTA价格持续暴涨 龙头企业预计三季度净利润超上半年总和!(

PTA的研报我们已多次为大家精选,但是无奈PTA价格持续暴涨,再加上PTA期货价格连创近四年来新高,所以相关概念龙头业绩非常有保障。其中,恒逸石化上半年净利润为11亿元,并提前预告三季度净利润至少11亿元。有业绩就是了不起!

昨日,公司发布2018年中报,实现收入398亿元,同比增长40%;实现归母净利润11.0亿元,同比增长29%,符合预期。公司预计2018年前三季度业绩为 22.0-24.0亿元,同比增长63%-78%,即三季度单季度为11.0-13.0亿元

1、2018年上半年,PTA 回暖,涤纶长丝维持景气。根据行业数据显示,2018 年上半年,PTA平均价格同比上涨627元/吨,价差扩大307元。涤纶长丝POY平均价格同比上涨740元/吨,价差同比缩小45元,FDY上涨 887元/吨,价差扩大102元。己内酰胺平均价格同比上涨946元/吨,己内酰胺-纯苯价差同比扩大 1606元。

2、三季度以来PTA价格暴涨,PTA龙头受益。7月以来,PTA价格暴涨,PTA现货价格从5920元/吨涨至现在的8950元/吨,价差从700元扩大到2000元以上。公司拥有600万吨PTA权益产能,弹性巨大,下半年业绩有望大增。

3、文莱炼化项目稳步推进,实现到化纤丝全产业链。文莱炼化一体化项目 10亿资本金和17.5亿美元银团贷款到位,截止6月30日,项目累计发生建设期投资额16.45亿美元,已签署合同书完成85%,总体建设进度累计完成65%。2019年,随着文莱炼化项目的投产,公司将实现从原油到化纤丝的全产业链,实现聚酯+锦纶双线发展。

4、通过并购,快速完善上下游配套。战略上通过并购,快速做大做强产业链。公司拟收购145万吨聚酯产能并扩建,完成后公司将增加220万吨聚酯长丝产能。同时公司在海宁新建100万吨聚酯项目,并以福建逸锦和宿迁逸达来并购整合短纤资产。未来,公司将在PTA-聚酯环节实现完全配套,远期抵御单一产品的周期波动的能力和产业链把控能力加强。

由于7月以来PTA上涨超市场预期,上调2018-2020年盈利预测至33.5、50.1亿和53.6亿(原为28.8亿、48.0亿和51.8亿),对应EPS为1.45元、2.17元和2.32元。当前股价对应的2018-2020年PE为12/8/7倍。估值优势依然具有很大优势。

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