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越南经济或正成新“玻璃6国” 炒房客陷美元陷阱

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:57点击:

我们多次提及,当前的世界金融市场正在进行“货币吸筹”的竞赛,而根源在于美元利率上升造成美元持续回流及一些国家自身“三高”的经济特点(财政结构性赤字高企、通胀率高及对外高负债)造成的。

这时,只要全球经济环境稍有“风吹草动”,就会在市场上引发国际资本抛售,甚至是外资流入下降、融资成本快速上升进而波及经济指标,最终形成金融市场踩踏的循环过程中......

对此,据路透社近期报道称,多年来火热的越南经济或正在成为的“牺牲品”,而越南央行则将其归咎于美元升值对全球市场造成的冲击以及近期越南股市的低迷表现。

而这背后的信息是,正是因为,越南大量依赖外国投资和出口,所以一旦外部资金流入速度放缓,越南就会成倍地放大全球贸易环境对其经济的影响。比如,在越南98%的企业是中小企业,他们很小,且没有足够多的资金支撑发展。

越南胡志明市/图片来源AF

比如,据越南经济统计部门近日公布的最新数据显示,越南7月在外国直接投资(FDI)方面下降了3.5%,全国新注册资金与增资资金为181.5亿美元;而稍早些,股票经纪商Saigon Securities也表示,越南投资者他们担心外国投资人可能会很快撤离越南市场,同时,越南经济增长也并不能挽救货币的弱势,一直以来就很便宜,正如下图数据所示,按今天的汇价显示,1美元可换2.3万多越南盾,1则值3420多越南盾。

越南盾一度触及1美元兑23000越南盾的低点/ 图片来源REUTER

在越南盾兑美元跌至低点后,对此,越南央行曾于7月3日表示,为确保越南经济和金融市场的稳定,已经做好随时干预外汇市场的准备,甚至将不惜以低于市价的水平抛售外汇。

我们注意到,数周前,为了干预外汇市场,越南央行已经在7月3日至7月23日向银行体系注入约20亿美元,而在目前越南本币料还将继续下跌态势的背景下,越南央行有望将再注入40-100亿美元以稳定外汇市场,稍早前,据越南央行官网近日公布的数据显示,今年6月,越南外汇储备为635亿美元,比去年12月增加了110亿美元。

图片来源dreamstime

不过,汇丰银行在2018年1月的一份报告中称,由于越南可能会在2019年逼近该国法律规定GDP的65%的债务比例上限,因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家,数据显示,越南预算赤字为35.9万亿越盾。其中,国家预算收入预达681.6万亿越盾(占2018年估计的51.7%),国家预算支出总额达717.5万亿越盾(占2018年估计的47.1%)。

这也就是说,一旦世界经济或越南本国经济环境出现问题,那么,越南就会成倍地放大外部环境的影响。与此同时,我们近日也提到,被称为经济上“玻璃五国”的阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度,已经有四个国家不得不选择跟随美联储加息,之所以称之为经济上的“玻璃五国”,是因为,由于资本的不断撤离,这些市场不断上演加码的美元荒,甚至本国的“钱荒”,金融市场像玻璃一样“易碎”。

事实上,彭博社早在今年稍早些时就指出,眼下,越南高企的公共债务水平也影响了越南提振经济支出的能力,特别在,近期在国际油价一度跳升之际,加拿大皇家银行指出,借贷能力有限的国家可能在进口石油成本攀升之际面临融资困境,特别像越南、印度等或受的影响或将最大。

目前,越南寄望于通过日益壮大的中产阶级和年轻的人口结构来吸引投资者,除了出售本国企业股权以外,越南还大举放宽了外国人在越南的购房条件,并取消了诸多限制,然而,越来越多的国际资本或已在越南发现一个经济隐患的苗头。

这个苗头就是容易被投资者忽略的往往是隐藏在最底层的隐忧,这个隐忧就是越南亮丽的经济指数是在庞大的美元债务赤字上堆积起来的,换言之,如果美元对越南的金融市场也如同对待土耳其那样限制的方式,采取某种行动,这无异于“釜底抽薪”,届时,越南经济或将脆弱得不堪一击。

图片来源AF

换句话说,这在当前全球经济贸易壁垒举措抬升,及美国近日又对越南的水产品下达了限制令和征高关税的背景下,再考虑到美国是越南最大的农产品出口市场,这势必会影响越南本已脆弱的财政收入和国际账目收支平衡,而此时,在经济快速增长的同时,越南此刻正在陷入债务陷阱(美元债务为主)之中,如果无法逃出这个陷阱,可能接下去的越南经济会出现与现在截然不同的倒退。而通过以上的分析,无独有偶,似乎也越来越清楚的显示出,越南经济或将成为新的“玻璃之国”,甚至有可能正在成为印度经济的翻版。

越南近年来不良资产体量与比例(单位:十亿越南盾)/数据来源越南资产管理公司VAMC

通过上面的数据,此刻的越南经济,特别容易让人想到几年前的印度。我们可以看出,越南的银行系统和印度银行业一样,也同时存在着庞大的不良资产市场,而一旦越南经济真正成为新的“玻璃之国”,正如本文前面所说,越南央行可能将不得不跟随美元加息,而这对资产市场来说,或将本国的债务风险转嫁给以炒房客为代表的投资者,到时,像胡志明市和芽庄市等刚需不足的房地产市场,或将面临房价大跌的风险,尽管在许多人眼中,目前它们仍很便宜。

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