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土耳其经济危机为基金经理加仓提供了良机

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:57点击:

土耳其经济危机为新兴市场投资者和决策制定者带来麻烦,但对部分基金经理来说,却是撷取一系列便宜资产的机会,从印尼债券到巴西股票不一而足。

对全球经济成长的乐观看法今年遭遇严峻考验,股市受到中美贸易战、美债收益率上升和美元上涨的打击。

MSCI明晟新兴市场股指今年以来累计下跌9%;中国上证综合指数下挫17%。

土耳其的问题加速了这股抛售。受外界对土耳其总统埃尔多安政策的疑虑加剧,及该国和美国、欧洲外交关系恶化的影响,土耳其里拉在7月和8月的几周内就暴跌约30%。

这引发阿根廷、印度、俄罗斯、南非和印尼等其他新兴市场货币急遽走贬。

虽然这样的举动加剧了更广泛的焦虑情绪,但许多投资者却看到了在部分这些市场、尤其是亚洲市场增加仓位的良机。

对于Robeco基本股票全球主管Fabiana Fideli而言,韩国和中国为头号投资目的地。

“会有波动。不幸的是,这在新兴市场是接连出现的。”Fideli说。

但她指出,这是买入的机会,而非恐慌的理由。

她表示,早在这次危机前,Robeco就在其基本股票策略中抛售了对土耳其的持仓,因为预料到该国极其宽松的货币环境会带来麻烦。

日兴资产管理驻新加坡资深多资产组合经理Robert Samson认为,获利强劲及结构稳健的成长对亚洲股票构成了支持。他还将该资产类别加入到了日兴的超配持仓中。

“由于这次下跌,再加上新兴市场素来喜欢一次全抛,因认为所有股票都具有同质性,但实际上并非如此,所以说这经常是买入的机会。”Samson表示。

他表示,除日本以外亚洲股市的市盈率约为13,远低于均值,且创2016年初来最低,当时市场也非常低迷。

“这并不是说他们不会继续下跌,但是我们认为当压力消退时,会有合理的上涨。”他指出。

美国总统特朗普3月签署对价值600亿美元的中国进口商品加征关税的备忘录,引燃全球贸易战担忧。此后新兴市场抛售势头增强。

自那以来若以美元计值,中国股市下跌近15%,印尼股市下挫了12%,不过印度股市上涨了5%。

投资研究机构晨星(Morningstar)的数据显示,全球新兴市场股票和债券基金5月和6月录得资金净流出,逆转1月至4月的流入趋势。

安本标准投资管理的亚洲债务主管Kenneth Akintewe在寻找机会时,研究了各个市场的投资者持仓状况。

2017年底时,印尼债券在他的团队持仓中从最为超配的资产变成低配,当时外资持仓占比超过40%。

不过他现在谨慎回归印尼债券。在土耳其发生危机后,印尼长债收益率冲至8%以上。

Akintewe认为,中国高收益债券和房地产行业等美元计价债券市场,以及马来西亚本币债市也有买入机会。

中国债券是很多基金经理的宠儿,因收益率下降,且与收益率上升的发达市场关联度较低。

巴尔的摩T. Rowe Price的投资组合专家Chuck Knudsen称,土耳其问题让他有机会投资巴西和印度的民间银行、南非和中国的保险公司的股票,以及俄罗斯互联网和金融控股公司股权等资产。

Knudsen称,与历史均值和发达市场相比,基于2019年市盈率计算的新兴市场估值已经跌至折价水平。

“巴西和南非现在将是我们青睐和超配的两个国家。”他说。

然而这样的押注并非万无一失。为了缓和这些新兴市场本币贬值的冲击,一些基金经理正在作空和泰铢等低收益亚洲货币作为对冲。

Akintewe称,他的团队现在也在考虑用欧元或作为融资货币,支持其他对亚洲资产的投资。

“你所担心的是兑的波动性,但我们的风险并非一定全部都要在兑美元上。”他说。

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