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不吹不黑 美联储关于中性利率的决策将创造出经

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:57点击:

周三,围绕美联储(FED)最大的争论就是中性利率在什么位置,以及达到后是否应该继续加息。如果央行选择在估计的中性利率处止步,这代表着美联储在过去两个周期的政策发生改变,经济风险也会从劳工转向企业。

自从70年代通胀危机以来的大多数时候,美债收益率都要比通胀水平适当高出一些,意味着真实利率是正的。

在经济周期进入尾声时尤其如此,失业率处在低位,金融过度现象明显。

这种政策有好有坏,真实利率较高可以让美联储控制通胀稳定,而较低的真实利率会对形成向下压力,因此真实利率维持着美元在全球市场的购买力。

不过强美元的缺点就是美国企业和劳工在全球市场的竞争力下降,并且让劳动市场更加弱。

一些美联储官员正在挑战传统方法,比如圣路易斯联储布拉德(James Bullard)在Jackson Hole上表示不该人为让收益率曲线倒挂。

达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)和克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)建议在达到中性利率后暂停行动。

格林斯潘(Alan Greenspan)曾经预感产能的改善能允许经济在无通胀忧虑的情况下增长,事实证明他很正确。

这也解释了为何期货市场目前消化的周期内剩余加息次数为3左右,远远低于央行预测的6次左右。

对于员工来说,央行政策改变意味着失业几率下降,代价是薪资增长会低于以往;对于企业来说,原材料价格的波动会加剧。

经济周期会变得更加捉摸不定,简而言之,经济和金融市场会进入新常态。

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