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工资停滞令美联储感到困惑

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:57点击:

美联储官员长期以来一直对美国中等收入者的工资没有增长感到困惑,尽管长期以来经济复苏已将失业率大幅降至3.9%。

一篇新的论文为美联储面临的难题提供了一个令人信服的假设:就业不足和劳动者议价能力弱的现象比官方数据显示的更为猖獗。

前英国央行成员、该报告的合著者戴维·布兰奇弗劳尔(David Blanchflower)表示,“劳动力市场的松弛程度比你想象的要大,因此是一个错误。”

尽管美国失业率低于4%,处于历史低位,美联储主席杰罗姆·鲍威尔还是对美国工人工资增长不足表示惊讶。

“我当然希望工资能对失业率大幅下降做出更多反应。”鲍威尔在6月联邦公开市场委员会再次提高利率后举行的一次新闻发布会上对记者称,“所以这有点让人困惑。”

这位美联储主席或许应该看看斯特灵大学(Stirling University)的戴维·贝尔(David Bell)和英国央行前成员、达特茅斯学院(Dartmouth College)教授戴维·布兰奇弗劳尔(David Blanchflower)发表的一篇新论文。在那里,鲍威尔将找到一个简单而令人信服的答案来解开他的困惑:就业市场真的不像总体失业率数据所显示的那样火热,这使得工人们没有必要的讨价还价能力来要求加薪。

其他人的解释是,它即将到来——但它还没有到来。布兰奇弗劳尔称,“我们有一个解释:劳动力市场的宽松程度比你想象的要高,因此美联储加息是一个错误。”

“在后衰退时期,就业不足已取代失业,成为劳动力市场疲软的主要指标。”贝尔和布兰奇弗劳尔写道,“在许多国家,就业不足没有恢复到衰退前的水平,而失业率却恢复了。”

这一现象不仅存在于美国,也存在于欧洲其他富裕国家。

贝尔和布兰奇弗劳尔写道:“世界上有大量的工作者,无论是那些选择的人,还是那些选择全职工作的人,都表示他们想要更多的工作时间。”

大多数工人和求职者都非常熟悉这种模式。在后大萧条时代,不仅存在工资反通胀,还存在需求通胀——雇主可以用更少的钱得到更多合格的工人。这些影响还在持续,此外还有一些令人担忧的趋势,比如非自愿的工作、合同工和临时工,以及以低工资行业为中心的就业创造。

美国官方公布的失业率已经从10%的危机峰值大幅下降到上个月的3.9%。就业不足的衡量标准包括那些不再被认为是在积极寻找工作的“气馁的”工人,以及那些“出于经济原因而的”工人(如U-6所称的“非自愿”工人),也大幅下降。

然而,贝尔和布兰奇弗劳尔认为,即便是这些措施也不够,因为它们不仅未能体现出工作质量,而且也未能体现出那些可能满足于工作时间少于全职但希望工作时间多于目前工作时间的员工。他们利用美国的人口普查数据来缩小这一差距,但可能没有报道更多工作时间的更多需求有多少。

他们的研究结果有助于解释为什么7月份的年工资增长率仍然保持在2.7%的低水平,与前两个月的增长速度相同,并且远低于经济学家通常认为的4%左右的增长率与如此低的失业率有关。

本已温和的工资涨幅也开始受到通胀率逐渐上升的影响,通胀率在经济复苏的大部分时间里都顽固地低于美联储2%的目标,这是经济潜在疲弱的又一个迹象。

“就业不足正在压低工资,而失业率在如此低的水平上却几乎没有关于工资压力的信息。”该报告表示,“尽管许多国家的失业率处于历史低点,但这并不意味着这些国家的劳动力市场接近充分就业。”

布兰奇弗劳尔认为美国经济已经达到或超过了“充分就业”,但与美联储官员想法不同的是,布兰奇弗劳尔估计,在工资大幅上涨之前,失业率可能会降至2.5%的低点。

这个问题被“软弱的工会放大了,他们的会员在世界范围内都在减少,这降低了工人的议价能力。”就业不足的部分原因可能是工人议价能力薄弱。

美联储已从2015年12月开始多次上调利率,至1.75%至2%,预计未来几个月和明年还将继续上调借贷成本。但布兰奇弗劳尔认为,这是一个政策失误,可能会过早地阻碍经济复苏。

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