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焦炭:当对手突然全部消失 是件多么可怕的事情

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:40点击:

本文重点关注:

1. 焦炭期现暴涨的主要驱动力和持续性?

2. 如何解读环保政策?

3. 山西焦企限产幅度如何?

4. 焦煤后市怎么看?

问:焦炭再现疯狂,市场仿佛听到撕裂的声音。您怎么看当前的市场行情?您认为这波期现上涨的主要驱动是什么?可持续吗?

:绝代神焦强得超乎想象,但还好,现货逐步跟了上来。8月主流价格预计上涨400-500,9月仍有上涨动能。快速升空后,目前神焦进入预定轨道“停车坐爱”。

这轮上涨的主要推动:

1)汾渭平原的环保停限和焦化产业升级的推进,提供了想象空间。2)宏观意外放水和交割大战多军的相对优势(钱比货多、货先钱后)。

蓄水池水位的干枯期,投机性需求涌入、盘面“价格发现”的牵引、运输因素激发钢厂被动补库等,达到段阶段小众市场影响主流市场的效果。

行情持续性有待观察。夏秋之交易变天,资本掠利。人算不如天算,天算是指政策,天算之后还要担心“地算”,即资本的态度。现货需要关注汾渭地区焦化环保停限及9月初唐山钢厂限产实际效果,焦炭库存(钢厂限产后的可用天数)及钢焦开工的变化是跟踪重点。

问:“以钢定焦”、10年期4米3焦炉淘汰、超低排放以及江苏省的《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》,焦化环保和产业升级加码。您如何解读这些政策?能得以执行吗?

:环保加码和焦化产业升级是趋势,地方政府不作为及相关企业躲猫猫“成本”必然升高,只是有些环保政策可能有点抢跑了。比如说“以钢定焦”我就看不太明白,应该是某些区域协同布局,怎么能江苏、山东、陕西各自开小灶呢?但也不好妄评,建议问问政策的制定者。我们关心的是政策的逻辑漏洞以及“技术性缺陷”,评估这些政策如果被任性推行产生的供需错配和投机机会。目前的环保巡查,声势浩大,其实也说明我们的监测体系还有很大的完善空间。好比交通秩序好的城市,路上一定很少见到交警。能不能得以执行要看政策特定期间要达到什么效果,是否切实可行。

问:近期许多调研团队深入山西,开展密集调研,对环保停限幅度分歧较大。您了解到目前山西焦企限产幅度如何?

:分歧很大,那要看调研团队带着什么目的来的。有的是为做空或做多来探路,有的是为自己的头寸寻找素材。认为环保停限不及预期,你的“预期”是什么呢?我觉的环保力度还是很大的,看看少见的蓝天白云就明白。许多时候大家总把环保限产和大幅减产、严重供需错配联系在一起,动不动就限产50%、70%,这是个别地方政府的表作为,以及资讯平台被多头“收买”的体现。不用50%,整体能达到20%许多钢厂恐怕要断炊了。正是因为环保较严,我对焦炭后市有些担忧。

问:环保很严,怎么反而对焦炭后市担忧呢?

答:因为严,加码空间就有限了,还好是近2周才加码的。目前焦炭非常紧缺,基本达到2016年5月的紧张程度。但目前钢厂开工率较高,需要关注9月1日唐山钢厂限产需求减少对市场的影响。

问:焦炭1709创出2794.5高点后,近日表现疲软。您怎么看?目前单边持仓仍有190万吨,会不会出现逼仓行情?为什么焦炭和螺纹不同,经常高位还能出现升水?

答:如果有逼仓(应叫“逼虚挤仓”),也早该结束了。因为大部分空军已经阵亡了,剩下的空单基本是实盘套保和多头的。我判断多头的对锁空单比重较大,这可能是持仓巨大的原因。2794.5涨停,诱了一些多。当天我建议一有货的朋友果断涨停空,在这么高的位置升水200非常适合套保。结果朋友捞了100多点,选择部分平仓,因为现货又涨了100多。这正是套保的意义所在,在锁定最低收益的前提下可能会获得额外超预期收益。

焦炭在这么高的位置还能不断升水,我觉得可能有以下2点原因:

1)相对螺纹,焦炭是不成熟的品种,加之流动性差,容易被主力控盘。

2)无视套保威力,疑为有货和期现融合能力的主力大部分参与做多。有货做多,天下无敌。但达到效果(应该是超预期了)之后,主力不排除会反手套保。多空虚实,水陆两用,正是他们的优势所在。

问:相对焦炭,焦煤表现不尽人意,但这2天焦煤尤其是1809反弹强劲,您这么看?

答:焦煤期货表现不佳,除了品种指标原因外,主要是大部分套利资本从第二季度就开始做多焦化利润(做多煤焦比)套利。其实焦煤现货今年整体表现还是不错的,年初焦炭现货下跌750 (过程反弹100)焦煤价格保持坚挺,下半年焦炭下跌350期间才出现补跌。

近日焦煤09强势原因没有什么逻辑,钱多任性,看看就好。我猜可能是这样的,做多焦化利润部队并不满足已有胜果,毛灰的,某某骗我们几次了,经常2万吨说30万,这回咱弄(neng)他一下,到底有多牛十三……

问:焦煤现货后市您怎么看?您如何解读《国家发改委督促山西、陕西、内蒙古煤炭增产增供》?

答:煤炭后市看涨。蓄水池干涸、山西“两区”(自然保护区、泉域保护区)保护、冬储提前(预计9月底启动),炼焦煤下一阶段不再走需求减少逻辑,而是走供给减少、利润传导逻辑。动力煤方面,发改委用心良苦,二、三季度多释放些产能,叫你们多储点煤,别到四季度又哭爹喊娘的。可电力集团习惯了会叫有奶,这时候还想控制库存对煤价落井下石,一点不理会晓策佬马总《大秦路上跑着活雷锋》的警示。就在发改委要求增供的当天,国家煤矿安监局发布了《关于开展煤矿安全生产督查的通知》,安全生产大督查即将席卷12个产煤省(区)。大家想下,煤矿听谁的,就该知道怎么做了。

问:焦炭上3000似乎成了大众预期。您怎么看?

:这是一种可能,必须出现严重的供需错配。我原来判断这波上涨500就不得了,极限700,目前有些超预期。目前主流价格已上涨400-500,现货再涨2轮的可能是有的,这对焦企是个考验。一是做多资本撤退盘面回调对现货的影响,二是9月交割后投机性需求转化为投机性供给对市场的冲击,三是环保的不确定,一旦砍刀被抢的严重后果。所以我希望3000能成为挂上墙上的一块饼,最好不要被吃到,真吃了可能就是危机来临的前兆。2008年焦炭现货山西出厂最高价约2950(当时煤价最高近2000),随后就快速斩腰崩塌。焦炭供给弹性小,暴涨暴跌是常态。

至于期货,我认为1809战斗已经结束,进入打扫战场(亦称“分赃”)阶段。1901进入成熟期,这期间也是娇娇的病发期,看资金怎么玩。因为最终博弈的是12月到1月的现货价格走势,从防守角度看8-12月现货可能的低点判断比高点判断更重要,因为这么长的时间,卖保是可以锁定最低收益的,买保达不到这种效果,所以期货贴水现货是大概率。即便现货上3000,期货要上3000估计要临近交割或者靠交割大战的逼空来实现。从目前态势看,前期做多得手的又开始“抢跑”的可能性较大,不是环保不及预期现货可能会回调吗?大家都看不清的时候先从高点给你跌个200-300点,难受吧?看你多还是空?

问:有何操作建议?

答:不敢说操作建议,各自寻找更好的多空安全边际吧。对于焦企,我的建议是买焦煤现货择机抛空焦1901或1905,对于投机户就没什么好说了,他们都是我的师父。上周是做多的危险时刻之一,全世界都看多,好比战斗中,对手突然全部消失了,这是多么恐怖的事情。如果你相信有鬼,一定是见鬼了,如果你不迷信,你看到的一定是一种假象。所以818鑫鼎盛太原会议我的观点是偏空的。当然,如果想去做空,还是要看明白些再出重手,环保加码消息天天有,做空如做贼啊,没有期现共振的下跌也是走不了多远的。焦化“供侧改”期间焦炭期现重心上移是必然,如果出现调整那就是为下波上涨蓄势,目前我们正在评估可能调整的低点及下一轮的建多区间。1901可能也各剩下一次做空和做多机会了,请大家谨慎把握。最后以最新的「天黑bo播」与大家同乐:

「天黑bo播」近日,各路莆医集聚三晋,把脉娇娇,分歧巨大。张大夫认为,娇有病,病很重,要吃药,药很贵。田大夫提示当心假药。告大夫认为,病情不稳,需要暗中观察。老中医马教授给出权威会诊结论:娇没病。你们有病!

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