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黄金下跌之后 等待自反性因素推高!

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:40点击:

黄金(GLD)需求在2018年上半年因贵金属持续供应而减少。根据世界黄金协会数据,最近需求疲软已经造成市场出现盈余,打压了。但分析师Simon-Peter Noble认为,自反性因素是交易者和投资者未来获得利润的关键。

2018年一季度黄金需求是自2010年以来最低,与同期相比,二季度的需求也处于最低水平。

珠宝,金币需求回落至2010年水平,技术方面的需求小幅下降,交易所交易资金流入减少以及央行需求减少,这些都是2018年黄金需求减少的原因。

自2010年以来,金矿开采的产量增加,但是回收的黄金供应量却减少,这两个因素结合使得黄金供应相对稳定。

在过去两年中,持续供应和需求减少的综合作用令产生了盈余:

黄金市场盈余状态下,美元走强的情况也导致2018年金价面临下行压力:

那么,未来的黄金市场如何解除场过剩的情况呢?随着中国人均GDP的增长,改变需求状况的最大希望似乎是中国:

过去8年,金砖四国其余国家的人均黄金需求已有所下降,这降低了黄金需求增长的希望。中国的需求一直在波动,但从2010年到2017年,人均消费量以每年4.92%的速度增长。4.92%的增长是趋势还是周期性需求是一个悬而未决的问题?乍一看,随着国家变得更加富裕,对黄金的需求似乎也在增加:

但如果剔除中国香港、阿联酋、科威特、新加坡和瑞士的异常值,人均GDP增长与黄金消费需求之间的关系似乎就不那么令人信服了:

Simon-Peter Noble指出,如果需求量以4.92%的增速延续至2030年,届时消费需求将达到人均1.24克黄金,产生如下需求图:

如果中国是需求增长的唯一主要来源,它们将在大约2023年消化目前的黄金过剩。

Simon-Peter Noble也指出,从ETF流量来看,黄金市场应该受到下一个牛市中受到自反性的影响。

索罗斯的自反性理论解释如下图:

索罗斯认为,这种感知会影响基本面,而基本面会影响资产价格,从而形成一个能够实现繁荣/萧条周期的反馈循环。

在未来某个不确定的日期里,这种自反性将应用于黄金市场:

1.由于通货膨胀,对法定货币的信心下降或其他原因,黄金被认为是一项良好的投资,因此应该增加流入交易所交易基金的资金。

2.基本面:交易所交易基金的流量增加会影响实物黄金的实物供需平衡,从而增加黄金市场的赤字。

3.由于黄金市场赤字,上涨。较高的价格强化了这样一种看法,即黄金是一种良好的投资,它将延续这一周期。

这三点结合应该在未来某个不确定的时间引发另一轮黄金牛市,ETF的流动将“放大”这样的牛市。

Soros最后总结道,实际上,从2010年以来,相对于持续供应,黄金需求不断下降,导致黄金市场出现令人担忧的过剩情况,这给金价带来了压力。不过,自反性因素的出现将改变这种状况。虽然不知道具体的自反性触发因素是什么,但是ETF流入的增加将“放大”触发黄金牛市因素的效果。

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