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美国频频挑起贸易战 金价向左向右?

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:40点击:

入岁以来,美国频频向各国发动贸易战,无论是盟友、邻居还是伙伴,各主要经济体都成为美国单边贸易和贸易保护主义征伐的对象,其主要目的是压制各国经济发展,确保美国在经济领域独占优势。随着贸易战的不断升级,价是向左还是向右?

贸易战的战略逻辑是什么?

我们知道,特朗普是在美元加息背景下就职美国总统的,而加息并不利于美国经济发展,所以针对美元加息,特朗普政府进一步采取了贸易战的经济增长模式,使美元加息和贸易战形成战略体系。

由于美元是世界货币,其进入加息周期会形成虹吸效应,而美国政府也不失时机进一步推出了缩表计划,为美元和其资产注入升值预期,这就有效确保全球资本因利差而蜂拥美国。美国由于国内流通货币的激增,形成经济通胀,进而由经济通胀促使经济增长,其逻辑可以简化为:加息-美元及美元资产升值-全球资本蜂拥-货币供给饱和-经济通胀-再次加息-周而复始形成周期。

贸易战是为配合美元加息而推出的。美国加息、缩表等为美国经济发展提供了必要的资金;通过减税扩大国内再生产,为美元的持续回流提供方向,避免资金脱实向虚;而增加关税是为了抑制进口、扩大内销,为美国的再生产解决产品出路。

从美国经济战略体系的角度来看,加息缩表、减税扩产和增加关税等互为犄角,形成战略组合,即:加息缩表-美元回流-减税扩产-增加关税-抑制进口-扩大内需-形成闭环。这种经济战略组合对美国是否有利,我们可以从美国的来佐证,第二季度美国经济增长4.1%,美国7月份非农就业人口数增加了15.7万人,失业率下降0.1%至3.9%,小时工资同比增长2.7%。

贸易战对全球经济有哪些影响?

从美国的经济数据中我们不难看出,短期内贸易战对美国的宏观经济的影响是正向的,但却对全球经济产生了极为不利的负面影响。

各国宏观经济风险加剧。因为美国的贸易战针对任何国家,只要与其利益相悖就成为打击对象,被打击的国家随时可能陷入政治或经济崩溃,进而对其他国家造成经济损失,这一旦造成连锁反应,其破坏性是不可预估的。这也对现有的国际秩序造成破坏,使国际合作具有不可预估性,使国与国之间的契约精神和合作关系面临挑战。

各国宏观经济政策矛盾重重。在贸易战的背景下,各国适度的宽松货币政策有利于经济发展和外贸出口,但美元又处于加息周期,各国又都面临着外资出逃的风险,在这二者的交织下,各国货币政策都将面临“布利丹效应”,对加息与否两难抉择。

全球系统性金融风险加剧。贸易战并非单纯的经济战、关税战,其背后往往附带着战略意志的角逐和政治因素的对抗,对于高杠杆、高通胀、高赤字、高外债、高美元依存度的经济体极容易受挫,贸易战一旦打响,在经济预期、资本避险和资本投机等多重因素的合力下,其货币体系、汇率体系、股市和债市等随时都面临崩 盘风险,这极易形成关联经济体金融踩踏,引发系统风险,冲击关联经济体。

全球经济面临滞涨风险。在前面三重因素的影响下,全球的资源配置将逐步陷入困境,资源过剩和短缺两极并存;大宗商品价格将严重失真,国际价格与国内价格不平衡发展;全球交易成本也将不断攀升,为了平衡贸易战的损失,普遍性的贸易保护或将在全球兴起,进而延缓全球经济复苏。

中国将面临哪些挑战?

对于处在贸易战风口浪尖上的中国来说,除了汇率风险、股市风险、债市风险三大系统风险外,还面临着四大挑战。

外资出逃的挑战。据国家发布数据显示,截至2018年7月末,我国外汇储备规模为31179亿美元,较6月末上升58亿美元,升幅为0.19%。这说明我国的经济总体平稳,中国对抗贸易战的策略还是行之有效的,中国的经济预期还是正向的。但我们需要深思的是,如果美元进一步加息,而贸易战进一步加剧,外资会否报复性出逃?

当然,还有一种可能就是我国外资规模持续平稳,但又将面临被动升值的挑战。因为在贸易战的对抗下,受到重创的,都是将美元作为主流结算货币和主要外汇储备的经济体,为了避险,这些经济体必将选择新的结算货币、储备货币和汇率盯住货币,从而形成本币与美元的风险屏障。人民币极容易被选中,因为欧债危机阴霾并未完全退却,而日元则属于高贬值货币,从2012年末到2016年1月,日元最高贬值62.12%,平均年化贬值19.39%,特朗普就任美国总统以来,日元最高出现了17.79%的贬值。所以欧元和日元很容易落地,而人民币被选中的几率更高,一旦形成国际共识,这对中国的冲击是不容小觑的,这主要包括人民币规模化离境冲击、人民币的升值冲击、人民币的国际结算冲击、人民币的回流冲击等。

房市、地方债和企业债将面临挑战。在贸易战和美元加息的紧逼下,中国货币政策或将逐步收紧,这将会挤压地产泡沫,而银行业将承压;地产业与地方财政可谓休戚相关,一旦地产业出现危机,地方债也极容易出现违约;另外企业债也不容忽视,目前企业贷款的利率约为6%左右,如果银行业和地方债危机重重,企业债务很容易发生连锁反应。虽然,近年来我国政府一直在处理降杠杆问题和控制债务规模,但目前中国债务仍处高位,缓慢收缩有利于化解风险,但快速收缩就极易引发系统性金融风险,而贸易战和美元加息通常具有迅猛和狙击的特性,其打击性和毁灭性不容忽视。

中国国际关系也将面临挑战,美国为了确保其贸易战的狙击效果,往往会对中国的合作伙伴进行威逼、利诱、瓦解、和平演变或军事打击等,国际社会往往会为了自保而选边站队,进而对中国的经济战略或战略意图形成障碍,这都是中国应高度关注的问题。

贸易战将走向何方?

俗话说,解铃还须系铃人,此次贸易战,由美国挑起也定由美国来终结,究竟是主动终结还是被动终结,还有待观察,但我们可以从以下几点来研判。

一种是美国主动终结贸易战,与各国握手言和,但这不符合美国的战略意志和战略利益。

另一种是助推贸易战向纵深发展,逐个引爆目标经济体危机,这对美国有两大益处:一是目标经济体发生危机后,更加热捧美元及其资产,美元及其资产相对升值,进一步将目标经济体与美元捆绑;二是目标经济体为了应对危机,势必迅速向美国举债应对危机,而美国的战略利益酬价也必将倍增。

还有一种就是各经济体为了应对危机,纷纷选择风险对抗屏障,来缓冲危机,进而与美国形成间接对抗。

国际金价向左向右?

近来虽贸易战频发,但国际金价不温不火,不涨反跌,并持续徘徊在每盎司1220美元附近,投资者不禁疑惑:金价究竟是向左还是向右,究竟是涨还是跌?

对于这一问题,我们需要关注几个细节:一是卢布危机时,俄罗斯持续增持黄金;二是土耳其里拉危机,总统埃尔多安呼吁国民拿出黄金、美元换成里拉;三是多国纷纷将寄存在海外的黄金运回本国,这些其实都是为了提高本币国际信誉,所以从这个角度来看,黄金的战略地位已提升到各国战略的高度。

从宏观来看,我们需要思考这几个问题:一是随着贸易战走向深水区,如若越来越多的经济体弃用美元或“去美元化”,美元危机只是时间的问题,未来美国会否管制黄金?二是各国若将人民币来作为风险屏障,中国在此关键时刻,会否增持黄金或管制黄金?答案应该是肯定的,因为在危局中,无论是美元还是人民币都需要黄金来增信。

诚然,当前国际金价还不尽如人意,但深处贸易战战局的国家,金价倒挂已若隐若现。从这个角度来看,金价已进入新的周期,若各方力量一旦达成一致,国际金价也必将势如破竹。

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