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美国周期末期风险上升 PIMCO建议买入黄金卖出小

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:40点击:

太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官Mihir Worah在年中资产配置报告中称,随着美国经济进入当前周期的后期阶段,建议投资者更加注重较短期限公司债的配置,买入,卖出小盘股。

以下是PIMCO提出的五个投资机会:

较短期债券

收益率曲线往往会在周期末期趋平。当前周期中,收益率曲线一直遵循这一剧本,不过,出于许多理由,PIMCO认为曲线趋平过头了,而且风险/回报权衡倾向于令这一走势消退。

由于美联储加息,且Libor及信用利差扩大,较短期美国公司债提供了较过去几年更有吸引力的收益率。到期期限短不仅使它们受利率上升的影响较小,而且在面对经济放缓或衰退时可能更具抵御能力。

新兴市场货币篮子

受美联储加息、关税与贸易冲突相关担忧、以及墨西哥、巴西、土耳其、阿根廷等国政治不确定性的影响,新兴市场资产2018年走势艰难,任何意料之外的经济放缓都有可能导致这些资产表现进一步落后。不过,PIMCO认为弱势有点过度。建议买入一个多元化并经过对冲的新兴市场篮子。

黄金

当前黄金表现弱于历史平均水平。从短期角度而言,由于黄金具有的金属和货币属性,在贸易局势紧张及走强之际下跌,但长期来看黄金的储值属性仍占据主导位置。考虑到通胀及经济衰退的风险都在上升,黄金有望跑赢大盘。

小盘股

美国小盘股表现优秀,今年迄今跑赢标普500指数近5个百分点,这主要是因为小盘股更侧重国内市场,因此受贸易战和关税影响较小。然而,一旦贸易战真正爆发,买入质量差、价格低、波动性高的小盘股不太可能会跑赢大盘。

替代风险溢价

高企的估值,持续已久的扩张周期,不断改变的全球贸易规则,这些因素形成了一个波谲云诡的投资环境。虽然经济衰退指标尚未发出衰退迫在眉睫的警告信号,但是已经值得人们警惕。波动加大、估值过高可能导致来自于股票、债券及信贷等传统的风险溢价经风险调整后的回报率下降。

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