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黄金缺少上涨激发因素 未来恐继续下行

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 11:40点击:

上周五的杰克逊霍尔年会上,美联储主席鲍威尔明确表示计划在未来的几个季度内继续加息,短期内经济不太可能过热。因此,上周五美元大跌,黄金大涨。但黄金走势可能会在本周回调修正。

与此同时,由于中美双方的贸易磋商并没有重大消息,美国再对2000亿美元中国商品加征关税似乎不太可能避免。中国加入“逆周期因子”来稳定汇率。此外,由于贸易紧张局势,中国GDP和制造业的增长放缓,将导致中国不良贷款和金融风险问题的加剧。美元将会比人民币得到更多支撑。

深圳汇丰商学院教授、彭博社撰稿人Christopher Balding表示:

随着收益率差的收窄,中国式经济增长模式正面临巨大的挑战。在时,中国央行必须跟随美联储的脚步,维持人民币的软挂钩。然而,中国企业债务占GDP的比例为156%,美国却只有71%。对中国而言,在这种环境下提高利率将会造成巨大的金融风险,其代价将远远超过货币贬值带来的出口利润。

更为重要的是,当债务接近GDP的300%时,任何加息都大幅增加偿债成本,中国企业也因此承受巨大的压力。这也是中国政府试图压低利率,维持汇率稳定的原因。

最近,强势突破95,这标志着美元指数进入一个新的上涨阶段。尽管美元近期表现疲软,尤其是上周五,美元大跌而黄金暴涨1.5%。从短期来看,黄金将继续上行。

但从长期来看,在未来的9至12个月内,美联储计划继续加息,这将会对黄金施加压力,尤其是如果加息导致美元走强,新兴市场货币和股市承压下行的话。但市场许多人认为,在之前的几次加息后,上涨,美元下跌,无须担心美联储货币紧缩政策。分析师从美元过去几年的走势中发现,这并不正确。

2016年上半年美元走软主要是因为当时美联储暂停加息,而当年全年也只是在12月加息一次,不及预期的三次;下半年美元由于美国大选而受到提振。

2017年,欧元区经济意外转好,政治不确定性下降,市场对欧洲央行立场鹰派的预期增强。但目前欧洲央行的紧缩政策已经推迟到2019年夏季,欧元区的经济已经降温。

美联储目前正在提高经通胀预期调整后的实际收益率。尽管今年通胀预期基本稳定,但美国国债收益率仍在上升。今年迄今,10年期美国国债收益率上涨约36个基点,但通胀预期涨幅仅8个基点。因此,货币政策以及短期利率的走势,是长期国债收益率上升的主要因素。

由于新兴市场不断加剧的动荡局面,以及通胀预期可能下降,黄金表现极其不稳定。自全球金融危机以来,通胀预期有涨有落。由于黄金被用来对冲通胀,当通胀预期上升时,黄金通常上涨或受到支撑。当通胀预期下降,美联储收紧政策时,这将提高预期实际收益率,导致货币升值和贵金属贬值。分析师Michael Roat认为,只要美联储淡化全球因素和新兴市场对美国经济的影响,在继续收紧政策的同时,把重点放在强劲、有弹性和领先的美国经济上,新兴市场的形势可能将更加严峻。

分析师Michael认为未来9至12个月,黄金价格将继续下跌,直到美联储达到更加中性的利率水平。到那个时候,黄金价格将会上涨,而美元指数和实际利率均将下跌。

从短期上来看,贸易紧张局势还未解决,新兴市场蔓延风险正在上升,中国经济增长正在放缓,美联储在提高实际利率。因此,黄金想要继续上涨是不太可能的。

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