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中国央行重启逆周期因子 人民币汇率“破7”概率

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 10:15点击:

8月27日,离岸人民币汇率一度升破6.79元,创8月以来新高。伴随着外汇逆周期调节多措并举、持续发力,汇率重新远离7元关口。分析人士称,外汇逆周期调节接连出手,政策含义明确,有助于稳定市场预期、熨平外汇市场顺周期波动,人民币汇率破7概率降低。

离岸人民币汇率反弹

历史总是惊人的相似。2017年初人民币汇率在7元关口附近翻盘的好戏于近期再次上演。

8月27日早间,香港市场人民币对美元即期汇率最高涨至6.7843元,创8月以来新高。此前一交易日(8月24日),离岸人民币汇率从6.9元附近上演“千点反攻”,最高至6.7996元,较日内低点反弹近1000个基点,收盘上涨882个基点,涨幅达1.28%。

而在8月15日,离岸人民币对美元汇率最低跌至6.9580元,距7元关口一度不到500基点。

逼近7元之后,人民币连续大幅反弹,与2017年出现的一幕何其相似。2016年12月底,离岸人民币对美元汇率最低跌至6.9880元,比本月15日低点还低300基点。但从2017年1月2日开始,离岸人民币汇率连续三日反弹,其中2017年1月2日、3日相继大涨1.33%、1.13%。

对比2017年初人民币对美元汇率反弹的诸多原因中,至少有两点在当下同样存在:一是由涨转跌,二是宏观审慎管理加强。美元指数在8月15日创出14个月新高后出现一轮调整;同时,近一个月外汇逆周期调节举措接连出台。

据悉,8月16日离岸人民币汇率大涨,很大程度上与一则央行窗口指导自贸区银行通过跨境资金池业务向离岸调出人民币业务的消息有关。8月24日,离岸人民币汇率再次大涨,则直接受益于“逆周期因子”重启的消息刺 激。8月24日19时,外汇市场自律机制秘书处发布新闻稿称,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。央行网站随后转发了该条新闻稿。

稍早些时候,8月3日人民银行宣布,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。仅8月以来,相关方面已三次出手加强外汇市场逆周期调节,政策出台频率比2016年有过之而无不及。有观点认为,在近期人民币反弹过程中,外汇政策比美元回落的影响更大,毕竟此时“信心比黄金更重要”。

又见“逆周期因子”

与先前一些政策相比,“逆周期因子”重启的预期酝酿已久,可谓备受期待。

2017年5月末,外汇市场自律机制在报价模型中引入“逆周期因子”,以对冲外汇市场的顺周期波动。按业内说法,“逆周期因子”就是为对冲外汇市场顺周期波动而生,随着汇市顺周期波动重现,“逆周期因子”重启变得顺理成章。

7月3日,央行行长易纲在接受中国证券报记者采访时称:“近期外汇市场出现了一些波动,我们正在密切关注,这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响,有些顺周期的行为。”8月3日,在央行宣布调整外汇风险准备金率时,再次提到“近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象”。8月24日,外汇市场自律机制秘书处也称“近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为”。

“中间价对于而言,有点像股票价格的上日收盘价。”招商证券宏观首席分析师谢亚轩称,一只股票每个交易日能够涨跌的极端价位是上日收盘价基础上±10%,人民币对美元汇率每日升贬的极端值是中间价基础上±2%。可以说,中间价决定了人民币汇率每天“涨停”和“跌停”的极端价位,既是每日人民币汇率的“锚”,也是一个时期人民币汇率升贬速度的重要影响因子。

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