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西太平洋银行:美国曲线趋平将继续

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 14:53点击:

(Westpac)分析师指出,美国10年期国债收益率的交易区间为2.84-2.92%,几乎没有什么明显的催化剂可以在短期内推动收益率突破该区间。

核心要点

本周的FOMC会议纪要就是这样一个风险事件,不过,几乎没有人预计它将显示FOMC成员对美国经济或美联储当前基金预测的看法出现任何重大动摇。

鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话预计也不会引起争议,也不会被用来大幅调整美联储的信息传递方式。因此,9月份的加息在很大程度上仍是考虑因素,市场认为,在年底前第二次加息的可能性约为50%,2019年还有1.5次加息。

近年来,国际上的不确定性,如上面提到的,可能促使美联储重新评估加息的速度,如果不是缩减负债表的话。然而,考虑到美国当前的通胀和增长成果,以及这些成果在一定程度上与全球趋势脱钩的事实,FOMC认为没有必要改变当前的思路。

因此,美国曲线趋平趋势已恢复,2-10年期曲线目前仅略低于周期新低。除非美联储大幅改变政策方向,否则我们认为没有理由期待扁平化的趋势消散并逆转。尽管主要的曲线驱动因素仍然是美联储的周期,以及他们预测的明显鹰派立场(与市场相反,美联储预计明年加息3次),但短期内还有其他支持性影响。

商品期货交易委员会的数据显示,投机性投资者已经增加了他们本已庞大的美债空头头寸,10年期期货空头头寸创下新纪录,而5年期和30年期期货合约的投机性空头头寸仅略低于类似记录。如果全球经济中一些明显的风险(土耳其、危机蔓延、英国退欧、意大利银行、中美贸易问题等)升级为更持久的“风险规避”主题,那么其中一些头寸可能会受到挤压,导致收益率下降,曲线继续趋平。即便如此,它们仍存在风险,短期内价格走势的驱动因素尚不明确。因此,我们预计本周市场不会出现重估。

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