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荷兰银行:美联储 关注通胀预期 而不是非加速通

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 14:52点击:

荷兰银行(ABN AMRO)高级经济学家比尔·威尼(Bill Diviney)指出,美联储主席鲍威尔(Powell)在上周五杰克逊霍尔(Jackson Hole)研讨会的讲话中主张升息应继续谨慎且循序渐进,尤其指出有关非加速通货膨胀失业率(Non-accelerating Inflation Rate of Unemployment,简称NAIRU)估值的不确定性。

核心要点

虽然鲍威尔的讲话有很多值得消化的地方,但对我们来说,关键的一点是,相对于非加速通胀失业率(NAIRU)水平,并不是一个可靠的信号,不能作为政策决策的基础,政策制定者应该把注意力放在一系列信号上。

此外,他重申了6月联邦公开市场委员会(FOMC)新闻发布会上的立场,即前两次衰退是由金融不稳定而非高通胀引发的,因此,对金融过度行为积累的关注也应成为政策制定者决策的重要内容。

在当前环境下,失业率远低于NAIRU的预估,鲍威尔基本上是在反对美联储有必要大幅升息,只要通胀预期保持良好稳定(他们已经这么做了)。

为了支持这一观点,鲍威尔还表示,“似乎没有过热风险上升”,这在一定程度上是“正在进行的正常化进程”的结果。

为了在做得太多和做得太少之间找到平衡,我们预计美联储将继续引导联邦基金利率逐步走向中性(2.9%)水平,并在明年6月前进一步加息四次,每次25个基点。

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