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野村证券:英国退欧交易一直是一段艰难的历程

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 14:52点击:

(Nomura)分析师解释称,在英国退欧的道路上走下去是一段艰难的旅程。

核心要点

曾数次脱离利率息差和宏观基本面所暗示的应有水平,然后在英国央行(BoE)的前瞻性指引下再度反弹。

当谈判陷入停滞时,英国退欧的消息流很容易变得相当糟糕,因此市场大肆做空英镑。

但在与欧盟打交道时,通常情况下,在最后一刻达成协议是可能的。尽管我们和市场仍关注尾部风险,但我们需要记住基本情况。

我们认为,契克斯式的协议或某种形式的协议将获得通过,其间避免了政治影响。

目前市场非常关注负面的尾部风险,我们建议对其进行对冲。但市场现在过于关注政治影响的可能性,以至于它可能只是一个进展的标题,可能导致大幅轧空。

做空/英镑的主要风险是欧元数据意外继续,而英国则滞后。但意大利和土耳其的表现持续欠佳,可能是一个抵消性的重要因素。欧元数据出人意料,自2017年以来首次超越美国,并将很快超越英国。

这在一定程度上反映出欧元数据确实在改善,同时经济学家也降低了他们的预期,因此降低了出现正面惊喜的门槛。然而,英国似乎正面临着令人意外的趋势增长。除了数据动能,市场仓位是做空欧元/英镑的另一个原因:市场已经显著做空英镑,但在边际上仍是净做多欧元。

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