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野村陆挺:中国央行大概率不跟进美联储9月加息

来源:www.pmec888.com作者:黄金投资开户时间:2018-09-06 14:52点击:

野村证券中国首席经济学家陆挺认为,未来两三个月,的升值空间很小,贬值的空间也很小。如果美国9月还要加息,中国央行“不跟的概率会更大”。

在周二举行的野村2018年中国投资年会上,陆挺解释了央行不跟牌这一判断的理由:中国现在实际上是需要一些放松的。

他认为,即使届时中国央行跟进了,幅度也会很小,可能也就是5个基点,“甚至有可能在跟的前后宣布降低存款准备金,这样能把实际的市场利率压下来。”

陆挺表示,国内的利率可能会经历这样一个过程:无论是银行间利率还是债券收益率,可能会有一段时间的小幅上行,之后可能会有降准。如果没有降准的话,也有一个大规模的MLF资金注入,以此满足这一轮的货币和信贷宽松政策的需要。

他认为,货币政策和信贷政策有一定的关系。实际上2016年和2017年的中国经济复苏得益于两个方面,一个是供给侧改革,另一个是“8·11”汇改之后的贬值,再加上全球经济复苏推动了中国出口复苏。

从2015年到2016年,中国的信贷方面相对是比较宽松,尽管不能跟08年和09年比较。其中,PSL(抵押补充贷款)对于信贷增速的推动力相当明显。

陆挺表示,也正是因为前一轮经济复苏是加杠杆加起来的,所以才导致这一轮去杠杆面临很大的挑战。

这一轮的信贷宽松是从2015年开始的,即使没有去杠杆,今年的经济增长速度都有可能是下行的。有了去杠杆之后,下行的时间被提前了,下行的幅度是加大了。

陆挺称,现在很重要的事情是避免去杠杆所导致新一轮的金融风险,不要让新的宽松政策、刺 激政策带来很多新的问题,“因为现在留给我们的政策空间已经相对比较小了”。

谈及人民币汇率,陆挺认为,未来两三个月,人民币对的升值空间很小,贬值的空间也很小。“我们可能又一次进入双边波动相对比较稳定的阶段。”

他给出了两个原因:一是人民币进一步贬值不利于国内的市场情绪,二是也不利于中美之间的贸易谈判。

陆挺预计,7月宽信用政策实施,包括地方债发行以及配套政策等措施的出台,将促使社会融资总额将会出现一定程度的反弹。此外,官方制造业PMI和基建数据也有反弹的迹象。但总体来看,宏观数据仍面临一定的挑战。

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